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社論|中國經濟有足夠的韌性應對疫情

2020年02月08日  07:00   21世紀經濟報道  

疫情產生的影響會很快過去,各種補短板的工作依然會持續加強,疫情只會增強中國經濟的免疫力,讓經濟更加具有韌性。

2月7日,財政部、中國人民銀行、國家稅務總局、銀保監會就應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制舉行新聞發布會。央行副行長潘功勝在回答提問時表示,中國經濟有較強的韌性和強大的潛力,長期向好、高質量增長的基本面不會因為這次短暫的疫情而發生改變,宏觀調控政策的空間仍然是十分充足的。他透露中國貨幣政策調控空間十分充足,央行正在認真分析和評估疫情對經濟的影響,進行政策儲備。

央行的研究顯示,疫情對我國經濟的影響是階段性的,暫時的,本次疫情與春節重合,對旅游、餐飲、娛樂等服務業造成了影響,延長假期和推遲開工,對工業生產和建筑業也會產生一些沖擊。央行判斷,疫情可能會對一季度的經濟活動造成擾動,但是在疫情得到控制之后,經濟會較快地回到潛在產出的附近。對比2003年“非典”時期擾動的是當年二季度的經濟增長,三季度經濟迅速出現了反彈。所以,央行認為,疫情緩解以后,中國經濟將會迅速企穩,并且前期推遲的消費和投資會有釋放,中國的經濟會出現補償性的恢復。

目前,對經濟影響最大的是復工時間,復工時間越晚,對經濟以及企業的影響就越大,對于金融和財政等部門而言,他們只能去應對延遲開工帶來的經濟下行壓力以及解決潛在的企業生存困境,因此,這個政策的尺度富有巨大的彈性,或許中國大部分地區能夠按時復工而減少損失和影響,這就不需要過多的幫扶政策;或許延遲得過長,導致市場長時間停擺,這就需要巨大的財政與貨幣政策投入才能化解困難。

目前看,按時逐步復工的可能性越來越高,武漢乃至整個湖北省對中國經濟整體版圖,影響是有限的。但是,至少半個月以上的停工對中小企業打擊較大。根據清華與北大的一項聯合調查顯示,在995家標本企業中,29.58%的企業估計疫情導致2020年營業收入下降幅度超過50%,28.47%的企業預計營業收入下降20%-50%; 34%的企業現金流只能維持1個月,33.1%的企業可以維持2個月,17.91%的企業可以維持3個月。

對中小微企業的影響會帶來規模小但面積廣的信用風險,即一些中小企業可能的資金鏈斷裂以及由于企業停工使得收入中斷后個人違約風險上升。中小企業單個企業規模小,但總體就業規模大,大量年輕人從事服務業,從過去幾年互聯網金融數據看,大量打工的年輕人存在借貸現象。如果部分中小企業面臨生存問題造成失業和收入下降可能導致這些年輕人出現違約或入不敷出。原本小微企業就是最近幾年中國貨幣和金融政策重點支持的對象,他們面臨上漲的房租、工資以及融資成本的壓力,這次意外可能讓部分小微企業面臨生存問題,這是需要高度警惕的問題,地方政府有責任通過協調和扶持盡量避免這種情況的發生。銀保監會已經表示適當提高小微企業不良貸款率容忍度,建立健全敢貸、能貸、愿貸長效機制。

另一方面,至少到目前為止,資本市場對疫情的反應比較穩定,過去一周A股從周一大幅下跌后就開始持續反彈。一方面是市場認為疫情對中國經濟的影響是短暫的,結構性的,對中國經濟基本面影響不大;另一方面,央行為市場提供了充足流動性,累計投放流動性1.7萬億元。貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場等金融市場如期開市后均平穩運行。市場認為,今年利率將繼續下降,復工后為了對沖疫情產生的損失,中國可能會加大投資力度,這些預期支撐了資本市場的樂觀情緒。

我們不應該高估疫情對中國經濟的影響,并由此做出過激反應。最近幾年,每年經濟都會面臨一些新情況和新挑戰,但是,作為全球第二大經濟體,中國經濟體現出很強的韌性和潛力,與此同時,宏觀調控能力不斷提升,因此,中國經濟依然能夠穩定地走在高質量發展道路上。疫情產生的沖擊應會很快過去,各種補短板的工作會持續加強,疫情只會增強中國經濟的免疫力,讓經濟更加具有韌性。

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