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投行普遍認為疫情對全球股市長期影響小 新興市場備受期待

2020年02月11日  07:00   21世紀經濟報道   施詩  

導讀:Capital Economics首席亞洲經濟學家Mark Williams指出,目前市場的情緒一直在改善?!埃ㄟ@種病毒)肯定導致市場情緒在過去幾天里急劇惡化。只要疫情在某個時候得到控制,我們就會看到市場再次回升?!?/p>

Williams還強調,SARS爆發后,市場也曾迅速反彈?!霸?003年的幾周內,中國股市就彌補了他們的損失?!?/p>

2020年伊始,全球市場呈現“過山車”行情。受新型冠狀病毒疫情影響,全球股市一度大跌。但過去的一周,受多重利好消息帶動,投資者恐慌的情緒有所緩解,多國股市周線實現上漲。

近兩周,“新冠病毒”無疑是全球關注的焦點。隨著中國政府采取的措施逐漸生效、湖北省之外的新增病例持續下降,多位分析師認為“新冠病毒”的影響將是短期的,長期影響比較小。此外,美國、歐洲等多國經濟數據表現亮眼,提升了對全球經濟增長的信心。這一系列信息提振了美股、歐股的表現。

展望2020年接下來的股市,專業機構和分析師都認為在寬松的貨幣政策的刺激下,新興市場的收益率或比發達國家的股市高,值得期待。

疫情對股市影響料屬短期

1月的最后一周,全球市場因新型冠狀病毒疫情集體下跌。2月的第一周,隨著中國政府多重舉措對市場穩定效果逐漸顯現,投資者的恐慌情緒出現降溫。

根據中國國家衛健委消息,截至2月9日,全國除湖北以外的省份每日報告的確診病例數已經連續5天下降,下降幅度達到42.8%。此外,治愈率也逐步提升。國家衛健委新聞發言人米鋒在2月10的新聞發布會上介紹,武漢市、湖北省乃至全國的治愈比例均明顯上升。其中,全國治愈比例8.2%,1月27日為1.3%;湖北治愈比例6.1%,1月27日為1.7%;武漢治愈比例6.2%,1月27日為2.6%。米鋒表示,這說明全國各地的醫療救治效果初步顯現。同時,隨著對口醫療支援力量的加強,采取多種措施增加床位供給,湖北及武漢的救治能力得到明顯提升。

上述數據提振了市場的信心。多位分析師和策略師認為“新冠病毒”疫情對市場的影響只是短期的。Mobius Capital Partners的創始合伙人Mark Mobius表示,疫情對股市的影響將是“暫時的”?!瓣P于病毒的好消息是,全世界都在關注它,而且有很多科學家在研究解決辦法。當然,中國也把資源投入到治療和解決疫情之中。所以我認為它(疫情)不會像人們預期的那么長?!盡obius強調。

Capital Economics首席亞洲經濟學家Mark Williams指出,目前市場的情緒一直在改善?!埃ㄟ@種病毒)肯定導致市場情緒在過去幾天里急劇惡化。只要疫情在某個時候得到控制,我們就會看到市場再次回升?!?/p>

Williams還強調,SARS爆發后,市場也曾迅速反彈?!霸?003年的幾周內,中國股市就彌補了他們的損失?!?/p>

摩根大通的歷史數據也驗證了上述觀點。數據顯示,無論是SARS、豬流感、埃博拉病毒(Ebola),還是寨卡病毒(Zika),追蹤當地股市的MSCI指數都會在疫情達到高峰期后的一個月內收復失地,且在三個月內繼續維持上漲趨勢。

《中國褐皮書》首席經濟學家史劍道(Derek Scissors)表示,全球股市可能繼續上漲,因為人們意識到新冠病毒疫情不太可能對市場造成長期影響?!斑@不是一場摧毀資本存量的自然災害。只要人們能完全恢復生活和工作,就不會影響生產率?!?/p>

Macquarie Capital中國經濟主管胡偉豪(Larry Hu)表示:“非典的教訓表明,只有在新感染人數開始下降之后,市場情緒才會出現轉折點?!?/p>

RBC Capital Markets全球宏觀策略師Peter Schaffrik表示,“市場的情況是對病毒恐懼的重新定價。人們目前關注的是疫情的傳播速度:病例數量仍在上升,但增速正在放緩?!?/p>

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師表示,“非典的經歷表明,經濟活動在短期內可能受到嚴重干擾,當地市場的表現也可能不佳。市場的低谷往往發生在病毒發病率企穩的初步階段。就行業而言,醫療保健和防御類股票在最初爆發階段的表現優于大盤,而包括IT在內的宏觀相關類股票(金融、房地產)和估值較高的股票修正幅度最大?!?/p>

史劍道建議,“如果你真的想做短線交易,那么你的短期收益會受到打擊。一年后,這些公司的財務狀況應該會和六個月前一樣?!?/p>

多重利好提振全球市場

過去的一周,多項經濟數據喜人,進一步提振股市的表現。美股三大股指中,道瓊斯工業指數周漲3%,納斯達克指數周漲4%,標普500指數周漲3.2%。歐洲股市也表現上佳,德國DAX 30指數周漲4.1%,法國CAC 40指數周漲3.8%,英國富時100指數周漲2.5%。

美國經濟數據普遍向好。美國供應管理協會(ISM)公布,美國1月制造業 PMI為50.9,高于前值的47.8和預期的48.5,重回50榮枯線的上方。同時,1月美國ADP就業人數增加29.1萬人,創下2015年5月以來新高。而非農就業人口增加22.5萬人,超過預期。

分析認為,美國服務業1月活動升溫,制造業有復蘇的跡象,意味著今年經濟可能繼續溫和成長。達拉斯聯儲主席卡普蘭預計,今年美國經濟將保持穩健增長,GDP增長約為2%至2.25%。

歐洲制造業也有所復蘇。歐元區1月制造業PMI終值為47.9,實現小幅增長,好于預期。IHS Markit首席經濟學家Chirs Williamson表示,2020年伊始,歐元區制造業出現了復蘇的跡象。整個歐元區的信心也普遍改善,這意味著歐元區經濟可能在未來幾個月出現增長。

貝爾德首席投資策略師BruceBittles表示,近期一些事態的發展(中美貿易談判、美聯儲寬松貨幣政策、低利率以及溫和的通脹)將繼續為經濟和股市提供支撐,“我們預計支持投資者信心和消費者支出的這些因素不會很快發生變化”。

花旗分析師預計,2020年和2021年全球經濟增速或達到2.7%,其中發達國家2020年和2021年經濟增速有望達到1.5%,而新興市場國家經濟增速在2020年和2021年或分別達到4.2%和4.3%。國際貨幣基金組織最新發布的《世界經濟展望》報告預計,全球經濟增速將從2019年的2.9%上升至2020年的3.3%。

新興市場值得期待

盡管2020年全球股市受多重因素影響,出現“過山車”影響,但是展望2020年接下來的數月,業內人士對于全球股市仍持非常樂觀的態度,其中對2020年新興市場股市最為看好。不少機構認為新興市場2020年的收益率將高于歐、美等發達國家的股市。

摩根大通董事總經理兼外匯、大宗商品和新興市場研究主管Luis Oganes指出,自2019年第二季度以來,新興市場央行一直在下調政策利率,由于經濟增長仍低于平均水平,預計它們將在2020年上半年進一步放松政策。此外,預計新興市場的通脹也將保持溫和,盡管由于食品價格的局部上漲,核心通脹略有抬頭。

“盡管美聯儲已經發出了暫停寬松周期的信號,但新興市場央行在2019年第四季度繼續削減政策利率,并預計它們將在2020年上半年繼續這樣做,因為經濟增長仍然低于平均水平,通脹壓力依然溫和?!監ganes補充道。

根據摩根大通的預計,新興市場的整體經濟增長率應該會小幅提高至4.2%。

“(新興市場)消費者仍處于有利地位,能夠保持支出,并將繼續成為2020年需求增長的支柱?!蹦Ω笸绹紫洕鷮W家邁克爾·費羅利(Michael Feroli)表示。

瑞信認為,全球央行放松貨幣政策,以及亞洲經濟即將觸底反彈的預期,均為亞洲股市上漲提供了更加有利的環境。瑞信預計,亞洲股市即將迎來周期性反彈,在亞太股市中尤其看好中國市場,預計中國股票將跑贏全球新興市場綜合指數。

高盛也表示,新興市場將在2020年實現正回報,受持續貨幣寬松、低油價、美國和歐元區在未來一年內較好的增長環境影響,新興市場經濟增速會加快,因此新興市場在2020年有望收獲正回報。

安聯集團(Allianz)在其2020年展望報告中建議投資者可以考慮歐洲股票、新興市場的債券和另類投資等方向上的投資,如私人信貸(Private credit)、基礎設施債務和股權(Infrastructure debt and equity)以及絕對回報機會(Absolute-return opportunities)等另類投資。

除了寬松的貨幣政策以外,嘉信首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop指出,多國政府計劃推出財政刺激,即新的減稅和支出計劃。2020年,日本、德國、印度等國都計劃增加支出,以刺激經濟回暖?!叭绻覀兇_實看到全球經濟增長再次加速,這可能會導致國際股市表現出色,因為它們對經濟更為敏感,估值也低得多?!?/p>

至于美股,花旗認為2020年美國股市的回報率將約為6%到8%,可以關注人工智能及機器學習、云計算、網絡安全、數字支付及金融科技等細分行業。

摩根大通也表示,雖然美股的絕對價值可能會繼續上升,但該投行的分析師并不認為過去兩年的優異表現會持續下去。該行全球股票策略師Mislav Matejka表示:“新興市場股市將從全球制造業的轉變、第一階段的貿易休戰,以及中國經濟數據后續可能發生的反彈中獲益最多?!?/p>

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