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流動性“保衛戰”:從中小銀行到非銀,央行向券商出手!

2019年06月24日  12:46   21世紀經濟報道 21財經APP   顧月  

除了通過公開市場操作、MLF等各類貨幣政策工具在銀行間市場釋放流動性外,近期中國人民銀行在券商等非銀領域也頻頻加碼,意在直接通過券商來向市場傳遞流動性。6月23

除了通過公開市場操作、MLF等各類貨幣政策工具在銀行間市場釋放流動性外,近期中國人民銀行在券商等非銀領域也頻頻加碼,意在直接通過券商來向市場傳遞流動性。

6月23日晚,廣發證券發布公告稱,收到中國人民銀行關于公司短期融資券最高待償還余額有關事項的通知,公司待償還短融余額上限調至176億元。此前,已有華泰證券、海通證券、國泰君安、中信證券等四家券商也先后發布公告,表示均收到央行通知提高短期融資券最高待償還余額有關事項的通知,分別將上限提升至300億元、397億元、508億元、469億元,上述五大券商累計待償還短融限額已合計達1850億元。

回顧六月以來央行的流動性維穩舉措,可以發現在風險性事件發生后,隨著信用分層的出現,各機構之間的流動性狀況各不相同,央行釋放流動性方式也開始定向化,除通過公開市場釋放流動性外,也強調通過定向方式,用定向MLF、SLF、再貼現等貨幣政策工具向中小銀行釋放流動性。不過本次多家頭部券商集體獲得央行核準提高短融余額上限,依舊屬于較為少見的流動性管理措施,也一定程度上表明央行希望通過券商來向市場,尤其是非銀市場傳遞流動性。

“繼某城商行風險性事件發生了,市場信用出現分層,流動性向中小銀行和非銀機構傳導不暢。從央行近期的措施可以看出,一方面央行定向為中小銀行提供流動性,一方面也通過調高優質頭部券商短融余額上限的方式,來支持大型券商擴大向中小非銀機構融資,解決銀行和非銀機構間債券質押業務的融資問題,防止風險發酵?!蹦愁^部券商公司非銀分析師表示。

據21世紀經濟報道記者此前報道,監管層6月16日召集部分頭部券商對防范化解債券市場流動性風險進行座談與商討,根據會議要求,監管將適時擴大對其融資的定向支持,一方面對券商發行金融債進行松綁,同時相應的提高券商發行短期融資券的發行額度;6月18日央行與證監會召集6家大行和業內部分頭部券商開會,鼓勵大行擴大向大型券商融資,支持大型券商擴大向中小非銀機構融資。

所謂短期融資券,是指企業在銀行間債券市場發行和交易并約定在一年期限內還本付息的有價證券,是一種常見的融資手段。提高券商短期融資券余額上限,即允許券商更多的通過銀行間市場進行融資,更多地利用短期融資工具補充資金,繼而再向其他非銀機構傳遞流動性。21世紀經濟報道記者據Wind數據統計,截至今年6月23日,券商已經發行、至21日為止還在存續期內的短期融資券余額總額為879億元。

“短期融資券是券商資金的重要來源,但其額度受到央行管理,本次提高短融余額上限是對上周央行與證監會聯合會議要求的實踐,而最根本的原因則是要應對風險性事件帶來的信用收縮和信用分層,并希望通過大型券商去協調大小銀行、非銀等不同市場上各金融機構之間的互信和聯通,破除流動性的結構性壁壘?!闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒表示。

申萬宏源非銀團度發文表示,央行向頭部券商提供流動性支持,進而傳導至中小非銀機構,避免系統性風險發生。短期內非銀機構很難直接從銀行獲得流動性,為了防止風險傳遞,由央行向頭部券商釋放流動性,進而在非銀機構內部緩釋風險是最合適的方式,但頭部券商也不會無原則的幫助,風險可控。

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